今年煤、钢产能调整接近尾声，效果如何？而去产能投资的要点在哪？
来源：mfjryjs 发布时间：2018-02-12 10:17:33
2015年12月21日，2016年的5大任务，其中，合理化解钢铁、煤炭、有色等重点行业的产能过剩现象以优化产业结构将作为2016年结构性改革重点的措施之一，因为提高产能利用率、促进资源的合理分配是进行经济结构调整并促进中国经济发展的关键步骤。
截止11月中旬，随着2016年即将接近尾声，目前在去产能行动如火如荼的开展下，整体效果如何？
本次去产能方式既有市场化手段，也有行政化手段，因为单通过市场化供需平衡原理无法解决供给弹性极强的钢铁行业。因此，本次去产能的采用了政府的补偿政策（包括企业和员工）、企业自身的兼并和重组、提高技术和环保的标准、将新产能和落后产能捆绑和打破刚性兑付等综合的手段展开。
从目前的效果来看，钢铁和煤炭的去产能任务会顺利收官，而明年对于水泥和有色（电解铝）行业的着重点可能会加大。
首先，钢铁和煤炭行业作为本次去产能重中之重，国家以军令状的形式做出了明确的目标，同时对于行业及企业也是迎来发展的机遇。
1、钢铁
目标：年初在政府规划中曾经提出，2016年全年完成4500万吨去产能的目标，《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中，也明确了用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨的任务。
现状：2016年11月14日，国家发改委召开发布会，截至10月底，钢铁行业提前完成4500万吨全年去产能目标任务。具体来看，前半年改革因各方阻力下进展缓慢，6个月仅仅完成了进度的30%，而随着第三季度的到来，工信部在10月的报告中称前三季度已经完成了全年目标的80%，其中8月和9月就完成了全年的33%，可以看出第三季度的去产能进度明显加快，此功绩与政府加大行政手段密切相关。
展望：虽然在各地政府的努力下如期完成了4500万吨去产能的任务，但更多的是针对不符合产业政策的落后产能以及亏损严重而长期停产的产能，换句话说是进行资源的重新分配，目的是提高利用率，但目前整体利用率仍然有近30%的闲置。
同时，11月14日，工业与信息化部正式发布《钢铁工业调整升级规划》，并提出到2020年，粗钢产能净减少1亿-1.5亿吨。而其行动的进展将会再次带来新一轮的兼并重组。但同样，对于地方政府和企业之前的利益以及人员安置问题仍需得到妥善。因此，对于钢铁去产能来说，2017年依旧面临严峻的情况，其政策力度还需加大。
2、煤炭
目标：年初在政府规划中同时也提出了2.5万吨去煤炭产能的目标。同时2月5《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确3年到5年煤炭去产能5亿吨，同时根据计划，将关闭重庆、江西以及湖南的煤矿数达681个。
现状：前三季度煤炭去产能已经完成了全年目标任务的 80%以上，具体来看，与钢铁一样，前半年煤炭的去产能计划也只是实现了30%，而随着政策不断的加大，8月加速完成了60%，而9月底就达到了全年的80%。
展望：国家统计局数据显示，2016年10月，全国原煤产量28185万吨，同比下降12%。从目前的情况来看，完成全年的总体目标问题不大。
相比于其他行业，政府对于煤炭行业在政策方面的力度不可谓不大，其中包括改革的目标、具体措施和人员安置等方方面面的问题。同时，煤炭作为可以清洁利用的能源，受过冬和调峰等季节性因素的影响，电力、钢铁等下游行业对煤炭的需求将适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间。
但同时需要注意的是，由于近期煤价上涨过快，10月份全国原煤产量较上月增加489万吨，增长1.77%。国家发改委9—10月先后发布《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》《关于适度增加部分先进产能投放、保障今冬明春煤炭供应稳定的通知》，决定在年底放开朝阳企业的产能来促使价格供需达到平衡。
相比于煤炭和钢铁行业，电解铝的去产能进度略显慢...
3、有色（电解铝）
目标：6月份《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》，对于优化电解铝的主要目标是电解铝产能利用率保持在80%以上。
目前：而官方统计并没有给出具体目前的电解铝产能利用率，但安泰科统计数据显示今年1-9月，电解铝累计产量为2367万吨，同比增长2.4%，创2008年国际金融危机以来最低增速。同时，8月总产能、在产产能和开工率为分别为 4074 万吨、3335.7 万吨和 81.88%，从年初以来有走高的趋势，因此后期去产能压力仍然较大。
电解铝产能状况
数据来源：财富证券
展望：有色金属资讯研究机构称，随着近期电解铝价格不断上涨，预计今年四季度国内电解铝产能将进入快速增长期，到2017年一季度，电解铝月度产能将超过300万吨，产能过剩压力或将重现。同时，电解铝产能过剩进入高层视野，或已成为全球性问题，并在G20峰会期间中美达成了共识，来应对过剩问题。因此电解铝有望成为一步去产能的重点。
而对于投资者来说，去产能投资的要点在哪？
从历史中我们可以寻找到一些蛛丝马迹，整体看，在货币宽松和去产能以及国企改革大背景下，股市在99年年中出现了大幅上涨。
数据来源：民生证券
而在98那次去产能行动中，纺织服装、钢铁煤炭是主要的产能过剩行业，而这些典型的周期性行业的走势与股市一致。在近5年的去产能过程中，历史表明了一个明确的观点，那就是有业绩支撑的行业板块相对风险要更小一些，市场表现更佳。例如，在98-99年改革过程中，因为家电行业的净利增速较低，所以在其他行业实现上涨的时候家电行业却遭遇了跌势，而在大盘回调中，属于中上游资本密集型产业煤炭行业在大盘下跌中回调的幅度也更大。
本栏目提供的任何思路和建议，仅供参考，投资风险自负。
2015年12月21日，2016年的5大任务，其中，合理化解钢铁、煤炭、有色等重点行业的产能过剩现象以优化产业结构将作为2016年结构性改革重点的措施之一，因为提高产能利用率、促进资源的合理分配是进行经济结构调整并促进中国经济发展的关键步骤。
截止11月中旬，随着2016年即将接近尾声，目前在去产能行动如火如荼的开展下，整体效果如何？
本次去产能方式既有市场化手段，也有行政化手段，因为单通过市场化供需平衡原理无法解决供给弹性极强的钢铁行业。因此，本次去产能的采用了政府的补偿政策（包括企业和员工）、企业自身的兼并和重组、提高技术和环保的标准、将新产能和落后产能捆绑和打破刚性兑付等综合的手段展开。
从目前的效果来看，钢铁和煤炭的去产能任务会顺利收官，而明年对于水泥和有色（电解铝）行业的着重点可能会加大。
首先，钢铁和煤炭行业作为本次去产能重中之重，国家以军令状的形式做出了明确的目标，同时对于行业及企业也是迎来发展的机遇。
1、钢铁
目标：年初在政府规划中曾经提出，2016年全年完成4500万吨去产能的目标，《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中，也明确了用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨的任务。
现状：2016年11月14日，国家发改委召开发布会，截至10月底，钢铁行业提前完成4500万吨全年去产能目标任务。具体来看，前半年改革因各方阻力下进展缓慢，6个月仅仅完成了进度的30%，而随着第三季度的到来，工信部在10月的报告中称前三季度已经完成了全年目标的80%，其中8月和9月就完成了全年的33%，可以看出第三季度的去产能进度明显加快，此功绩与政府加大行政手段密切相关。
展望：虽然在各地政府的努力下如期完成了4500万吨去产能的任务，但更多的是针对不符合产业政策的落后产能以及亏损严重而长期停产的产能，换句话说是进行资源的重新分配，目的是提高利用率，但目前整体利用率仍然有近30%的闲置。
同时，11月14日，工业与信息化部正式发布《钢铁工业调整升级规划》，并提出到2020年，粗钢产能净减少1亿-1.5亿吨。而其行动的进展将会再次带来新一轮的兼并重组。但同样，对于地方政府和企业之前的利益以及人员安置问题仍需得到妥善。因此，对于钢铁去产能来说，2017年依旧面临严峻的情况，其政策力度还需加大。
2、煤炭
目标：年初在政府规划中同时也提出了2.5万吨去煤炭产能的目标。同时2月5《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确3年到5年煤炭去产能5亿吨，同时根据计划，将关闭重庆、江西以及湖南的煤矿数达681个。
现状：前三季度煤炭去产能已经完成了全年目标任务的 80%以上，具体来看，与钢铁一样，前半年煤炭的去产能计划也只是实现了30%，而随着政策不断的加大，8月加速完成了60%，而9月底就达到了全年的80%。
展望：国家统计局数据显示，2016年10月，全国原煤产量28185万吨，同比下降12%。从目前的情况来看，完成全年的总体目标问题不大。
相比于其他行业，政府对于煤炭行业在政策方面的力度不可谓不大，其中包括改革的目标、具体措施和人员安置等方方面面的问题。同时，煤炭作为可以清洁利用的能源，受过冬和调峰等季节性因素的影响，电力、钢铁等下游行业对煤炭的需求将适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间。
但同时需要注意的是，由于近期煤价上涨过快，10月份全国原煤产量较上月增加489万吨，增长1.77%。国家发改委9—10月先后发布《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》《关于适度增加部分先进产能投放、保障今冬明春煤炭供应稳定的通知》，决定在年底放开朝阳企业的产能来促使价格供需达到平衡。
相比于煤炭和钢铁行业，电解铝的去产能进度略显慢...
3、有色（电解铝）
目标：6月份《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》，对于优化电解铝的主要目标是电解铝产能利用率保持在80%以上。
目前：而官方统计并没有给出具体目前的电解铝产能利用率，但安泰科统计数据显示今年1-9月，电解铝累计产量为2367万吨，同比增长2.4%，创2008年国际金融危机以来最低增速。同时，8月总产能、在产产能和开工率为分别为 4074 万吨、3335.7 万吨和 81.88%，从年初以来有走高的趋势，因此后期去产能压力仍然较大。
电解铝产能状况
数据来源：财富证券
展望：有色金属资讯研究机构称，随着近期电解铝价格不断上涨，预计今年四季度国内电解铝产能将进入快速增长期，到2017年一季度，电解铝月度产能将超过300万吨，产能过剩压力或将重现。同时，电解铝产能过剩进入高层视野，或已成为全球性问题，并在G20峰会期间中美达成了共识，来应对过剩问题。因此电解铝有望成为一步去产能的重点。
而对于投资者来说，去产能投资的要点在哪？
从历史中我们可以寻找到一些蛛丝马迹，整体看，在货币宽松和去产能以及国企改革大背景下，股市在99年年中出现了大幅上涨。
数据来源：民生证券
而在98那次去产能行动中，纺织服装、钢铁煤炭是主要的产能过剩行业，而这些典型的周期性行业的走势与股市一致。在近5年的去产能过程中，历史表明了一个明确的观点，那就是有业绩支撑的行业板块相对风险要更小一些，市场表现更佳。例如，在98-99年改革过程中，因为家电行业的净利增速较低，所以在其他行业实现上涨的时候家电行业却遭遇了跌势，而在大盘回调中，属于中上游资本密集型产业煤炭行业在大盘下跌中回调的幅度也更大。
本栏目提供的任何思路和建议，仅供参考，投资风险自负。