近日，公司披露2016年第三季度报告，前三季度，公司实现营业收入5.13亿，同比增长0.9%；实现归母净利润2.57亿，同比增长14.22%，毛利率为65%，同比下降3.8pct。第三季度实现营业收入1.72亿，同比增长7.2%；实现归母净利润0.90亿，同比增长23.7%；毛利率为63.2%，同比下降6.7pct。
事件评论
受益于期间费用改善及营业外收入增加影响，公司业绩平稳增长。公司业绩实现平稳增长，归母净利润增速明显好于营收增速，我们认为主要因为以下几方面原因：1）增值税政策调整，带来公司营业外收入大幅提升，前三季度达0.74亿，第三季度为0.37亿；2）受公司上市融资5.2亿等诸多因素影响，公司财务状况改善，财务费用率呈下滑趋势，推动公司期间费用率下滑。
在建及筹建项目稳步推进。截至16年中报，公司生活垃圾焚烧处理运营项目12个，其中BOT运营项目11个，运营服务项目1个。除此之外，公司在手5大项目也稳步推进，成为公司未来业绩重要贡献点：1）永强项目扩建（1200t/d）于9月24日实现三炉两机并网试运行；2）苍南县垃圾焚烧扩容工程项目今年4月环评通过，目前处在建设期；3）武义垃圾焚烧项目（500t/d）8月22日取得了武义县发展和改革局的项目核准，进入建设阶段；4）界首项目（500t/d）于10月3日取得界首市环保局的项目环境影响报告书审批意见；5）温州餐厨项目（200t/d）于10月8日取得温州市鹿城区发展和改革局的项目核准批复。
盈利预测及投资建议：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.41、0.47、0.57元，对应的估值分别为64x、56x、46x，维持“买入”评级！
风险提示：系统风险、项目进度不及预期风险！
