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资本市场风云再起,美联储加息最佳机遇到了

来源:abc20178    发布时间:2018-02-09 20:47:38


文,雷鸣金市(865*522*471)

导读:美国公布了第三季度国内生产总值数据,经济增速为3.2%,超过预期,得益于强劲消费者支出与大豆出口增长。好于预期经济数据支持美联储12月加息,市场认为,美联储加息步伐或有所加快。

特朗普胜选美联储12月加息概率上升

首先,特朗普胜选以来,投资者预期特朗普财政支出增长将推升通知,美元升值,美股上涨,通胀率上升,劳动力市场数据好于预期,美联储12月加息概率上升。其次,近期美国公布一系列数据好于预期,10月制造业数据为第四季度开了一个好头,美联储支持上调贴现率的商业银行从6月的6家上升至9月的9家。消费者信心指数上升,申请失业救济金人数减少。

美联储下一次会议在12月13日至14日,市场或已做好准备。据历史数据,黄金在加息前走低,不过会随着利率上升而一起走高。昨天,美国公布经济数据后提振了美联储12月加息预期,而黄金价格一度走低至每盎司1181美元,今天,黄金价格约为每盎司1190美元。市场对加息信心逐渐增强。

最近两周黄金价格走低,美联储或将开始加息周期,而历史上,黄金往往在美联储加息周期蓬勃发展,美联储提高利率,债券收益率走高价格下跌,美元升值黄金承压,投资者可能从债市转向股市。股票可支付股息,而黄金价值不会增加。接下来美联储加息,投资者会购买高收益债券,投资者从黄金转向股票是由于同样原因,从投资角度,股票可以升值,黄金不会。

从历史上看,1970年1月至1980年1月期间黄金价格快速上涨,2001年4月至2011年8月期间金价快速上涨。美联储联邦基金利率仍将恢复至2.1%,投资者财富远远高于利率提升。1971年以来美联储加息周期约有11次,黄金价格在历史上也有循环周期,其中有6次加息周期中黄金价格再次降低,有3次左右黄金价格没降低。美联储加息周期并不直接决定黄金价格上涨或下跌。美联储加息周期更看好黄金,从11个加息周期历史看,有一半以上约6次看到黄金价格上涨,加息周期与黄金上涨相关达到61%。而在美联储降低利率时,黄金更可能下降。

1981年至1984年美联储联邦利率下降,黄金价格下降。

1985年至1987年美联储联邦利率上升,黄金价格上涨。

1987年至1989年美联储联邦利率下降,黄金价格下降。

1990年至1993年美联储联邦利率下降,黄金价格没有太大变化。

2000年至2001年美联储联邦利率下降,黄金价格无太大变化。

2008年以来美联储维持接近零的低利率,而黄金价格在2011年达到一个峰值,然后下降。2015年年底至2016年早些时候累计上涨超20%。


美联储进入加息周期,黄金或逐渐上升

美联储加息周期或伴随黄金价格上涨,黄金上涨或伴随通胀率回升,而利率上升,债券市场进一步细分,提高了美元债务成本,投资中减持债券,债券进一步降低,利率上涨有助于股票,随着美联储进入加息周期,黄金或逐渐上升,借贷成本提高,而资金从债券转向股市。

首先,资产价格不会统一上涨,债券、股票、基金等面对加息可能有不同走势,债券收益率与债券价格呈现反比变化,若提高利率高收益债券价格可能会下跌,利率对股票市场没有直接影响,但对于利率变化而投资贷款较多企业可能有所影响,低利率有助于房地产企业,若提高利率,投资者借贷成本提升,企业融资成本利息增长。

其次,美联储若提高利率收紧货币,对通货膨胀没有直接影响,但负利率债券增多,美国债券收益率不会很快大幅上涨。商业银行融资利息上涨,如果利率提升幅度不会太多,企业融资成本不会一下子增加很多。

再次,美联储资产负债表增长,大公司资产负债表资金创纪录,若提高利率,企业可能会采用更加灵活的财务资金管理。而现金未必是王,有投资者认为,利率上升可能会让股票价格上涨,但是,如果美联储加息适度,股市也有可能与利率一起上涨,企业盈利也可能增长。


若美联储加息市场会怎样?

第一,亚洲新兴市场或已做好准备应对美联储加息,美联储加息预期推升美元,吸引资金回流美国市场,但从今年以来数据分析,资金流出欧洲股市,投资者减持美国债券,资金正涌向亚洲新兴市场股市。

第二,美联储加息步伐将会比较缓慢,即便加息幅度也将是非常微小,不足以直接影响到市场。黄金变现能力好于债券,适度增持黄金提升投资者信心,但黄金价值不会增加,股市上涨为债市提供流动性。

第三,若美联储加息,通胀率将逐步回升至美联储2%目标,虽然储户利息增加,但现金未必为王。

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文,金融分析师雷鸣金市威—信(abc20187)

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